استراتيجيات الخيارات الممارسة الأسئلة

دعوة عارية.

ما هو "دعوة عارية"

مكالمة عارية هي استراتيجية الخيارات التي يكتب المستثمر (تبيع) خيارات المكالمة في السوق المفتوحة دون امتلاك الأمن الأساسي. ويتناقض ذلك مع استراتيجية االتصال المغطاة، حيث يمتلك المستثمر األسهم األمنية المؤهلة للممارسة بموجب عقد الخيارات.

يشار إلى هذه الاستراتيجية أحيانا باسم "المكالمة المكشوفة" أو "المكالمة القصيرة".

كسر "دعوة عارية"

استراتيجية المكالمة العارية هي محفوفة بالمخاطر بطبيعتها، حيث أن هناك احتمالا صعوديا محدودا و (نظريا) احتمال الهبوط غير المحدود في حالة ارتفاع السهم فوق سعر ممارسة الخيارات التي تم بيعها.

ونتيجة للمخاطر التي ينطوي عليها، فقط المستثمرين ذوي الخبرة الذين يعتقدون بقوة أن سعر الأسهم الأساسية سوف تسقط أو تبقى مسطحة يجب أن تضطلع بهذه الاستراتيجية المتقدمة. وكثيرا ما تكون متطلبات الهامش مرتفعة جدا بالنسبة لهذه الاستراتيجية أيضا بسبب الميل إلى الخسائر المفتوحة، وقد يجبر المستثمر على شراء أسهم في السوق المفتوحة قبل انتهاء صلاحيتها إذا تم تجاوز عتبات الهامش. الاتجاه الصعودي للاستراتيجية هو أن المستثمر يمكن أن يحصل على دخل في شكل أقساط دون طرح الكثير من رأس المال الأولي.

استراتيجيات انتشار الخيار.

ومن الشائع بالنسبة للتجار الجدد القفز إلى لعبة الخيارات مع القليل أو عدم فهم كيفية انتشار الخيارات يمكن أن توفر أفضل تصميم استراتيجية. مع القليل من الجهد، ومع ذلك، يمكنك معرفة كيفية الاستفادة من المرونة والقوة الكاملة من الخيارات كمركبات تجارية. لمساعدتك في البدء، وضعنا هذا البرنامج التعليمي حول استراتيجيات انتشار الخيارات، التي نأمل أن تقصر منحنى التعلم.

معظم الخيارات المتداولة في البورصات الأمريكية تأخذ شكل ما يعرف باسم المؤلفين - شراء أو بيع خيار من تلقاء نفسه. ما هي مصطلحات الصناعة "الصفقات المعقدة" تشكل مجرد حصة صغيرة من الحجم الإجمالي للصفقات. انها في هذه الفئة التي نجدها التجارة المعقدة المعروفة باسم انتشار الخيار.

استراتيجية المخاطر.

إن استخدام خيار الخيار ينطوي على الجمع بين إضرابين مختلفين للخيارات كجزء من إستراتيجية مخاطر محدودة. في حين أن الفكرة الأساسية بسيطة، والآثار المترتبة على بعض الانشاءات انتشار يمكن أن تصبح أكثر صعوبة.

تم تصميم هذا البرنامج التعليمي لمساعدتك على فهم أفضل ينتشر الخيار - بما في ذلك ما هي عليه، عندما يجب استخدامها، وملامح المخاطر الخاصة بهم وظروف الاستخدام الأمثل. ويوضح البرنامج التعليمي أيضا كيفية تقييم المخاطر المحتملة (تقاس في شكل "الإغريق - دلتا، ثيتا، فيغا) تشارك مع أنواع مختلفة من ينتشر المستخدمة، اعتمادا على ما إذا كنت هبوطي، صاعد أو محايد. (لتجديد المعلومات على أساسيات الخيارات ومصطلحات الخيار، راجع: الخيارات أساسيات: ما هي الخيارات؟)

10 خيارات استراتيجيات المعرفة.

10 خيارات استراتيجيات لمعرفة.

في كثير من الأحيان، يقفز التجار إلى لعبة الخيارات مع القليل أو لا فهم لعدد الخيارات استراتيجيات المتاحة للحد من المخاطر وتعظيم العائد. مع القليل من الجهد، ومع ذلك، يمكن للتجار تعلم كيفية الاستفادة من المرونة والقوة الكاملة من الخيارات كمركبات تجارية. ومع وضع ذلك في الاعتبار، وضعنا معا عرض الشرائح هذا، الذي نأمل أن يقصر منحنى التعلم ويوجهك في الاتجاه الصحيح.

10 خيارات استراتيجيات لمعرفة.

في كثير من الأحيان، يقفز التجار إلى لعبة الخيارات مع القليل أو لا فهم لعدد الخيارات استراتيجيات المتاحة للحد من المخاطر وتعظيم العائد. مع القليل من الجهد، ومع ذلك، يمكن للتجار تعلم كيفية الاستفادة من المرونة والقوة الكاملة من الخيارات كمركبات تجارية. ومع وضع ذلك في الاعتبار، وضعنا معا عرض الشرائح هذا، الذي نأمل أن يقصر منحنى التعلم ويوجهك في الاتجاه الصحيح.

1. كوفيرد كال.

وبصرف النظر عن شراء خيار المكالمة العارية، يمكنك أيضا الانخراط في الدعوة الأساسية مغطاة أو استراتيجية شراء والكتابة. في هذه الاستراتيجية، يمكنك شراء الأصول بشكل مباشر، والكتابة في نفس الوقت (أو بيع) خيار الاتصال على تلك الأصول نفسها. يجب أن يكون حجم الأصول المملوكة لديك مساويا لعدد الأصول التي يستند إليها خيار الاتصال. وكثيرا ما يستخدم المستثمرون هذا الموقف عندما يكون لديهم موقف قصير الأجل ورأي محايد بشأن الأصول، ويتطلعون إلى تحقيق أرباح إضافية (من خلال استلام قسط المكالمة)، أو الحماية من أي انخفاض محتمل في قيمة الأصل الأساسي. (لمزيد من التبصر، اقرأ استراتيجيات المكالمة المغطاة لسقوط السوق.)

2. متزوج وضع.

في استراتيجية وضع الزوجية، يقوم المستثمر الذي يشتري (أو يمتلك حاليا) أصول معينة (مثل الأسهم)، في نفس الوقت بشراء خيار وضع لعدد مماثل من الأسهم. وسوف يستخدم المستثمرون هذه الاستراتيجية عندما يكونون متفائلين على سعر الأصل ويودون حماية أنفسهم من الخسائر المحتملة على المدى القصير. هذه الاستراتيجية تعمل بشكل أساسي مثل بوليصة التأمين، وتضع أرضية إذا كان سعر الأصل يغرق بشكل كبير. (لمزيد من المعلومات حول استخدام هذه الاستراتيجية، انظر ماريد بوتس: A بروتكتيف ريلاتيونشيب.)

3. بول دعوة انتشار.

في استراتيجية انتشار المكالمات الثورية، يقوم المستثمر في نفس الوقت بشراء خيارات الاتصال بسعر إضراب محدد وبيع نفس عدد المكالمات بسعر إضراب أعلى. سيكون لكل من خيارات الاتصال نفس شهر انتهاء الصلاحية والأصل الأساسي. وكثيرا ما يستخدم هذا النوع من استراتيجية التوزيع الرأسي عندما يكون المستثمر صعودي ويتوقع ارتفاعا معتدلا في سعر الأصل الأساسي. (للحصول على مزيد من المعلومات، اقرأ فروق الائتمان الثنائي و الدب.)

4. الدب وضع انتشار.

الدب وضع استراتيجية انتشار هو شكل آخر من انتشار الرأسي مثل انتشار المكالمة الثور. في هذه الاستراتيجية، سوف يقوم المستثمر في نفس الوقت بشراء خيارات الشراء بسعر إضراب محدد وبيع نفس العدد من السعر بسعر إضراب أقل. سيكون الخياران على نفس الأصل الأساسي ويكون لهما تاريخ انتهاء الصلاحية نفسه. يتم استخدام هذه الطريقة عندما يكون المتداول هبوطي ويتوقع أن ينخفض ​​سعر الأصل الأساسي. وهو يوفر مكاسب محدودة وخسائر محدودة. (لمزيد من المعلومات عن هذه الإستراتيجية، اقرأ "سبرياد بوت سبريادز": بديل متجول إلى البيع القصير.)

أكاديمية إنفستوبيديا "خيارات للمبتدئين"

الآن بعد أن تعلمت بعض استراتيجيات الخيارات المختلفة، إذا كنت على استعداد لاتخاذ الخطوة التالية وتعلم ما يلي:

تحسين المرونة في محفظتك عن طريق إضافة خيارات نهج المكالمات كما أسفل المدفوعات، ويضع التأمين كما تفسير تواريخ انتهاء الصلاحية، وتمييز القيمة الجوهرية من القيمة الزمنية حساب برياكيفنس وإدارة المخاطر استكشاف المفاهيم المتقدمة مثل ينتشر، سترادلز، وخنق.

5. طوق واقية.

يتم تنفيذ استراتيجية طوق واقية من خلال شراء خيار من خارج المال وضع وكتابة خيار الدعوة خارج المال في نفس الوقت، لنفس الأصول الأساسية (مثل الأسهم). وكثيرا ما يستخدم المستثمرون هذه الاستراتيجية بعد أن شهد وضع طويل في الأسهم مكاسب كبيرة. وبهذه الطريقة، يمكن للمستثمرين تأمين الأرباح دون بيع أسهمهم. (لمزيد من المعلومات عن هذه الأنواع من الاستراتيجيات، راجع عدم نسيان طوق الحماية الخاص بك وكيفية عمل طوق الحماية.)

6. طويل سترادل.

وتتمثل إستراتيجية الخيارات طويلة المدى عندما يقوم المستثمر بشراء كل من خيار الاتصال ووضع الخيار بنفس سعر الإضراب والأصل الأساسي وتاريخ انتهاء الصلاحية في وقت واحد. وغالبا ما يستخدم المستثمر هذه الاستراتيجية عندما يعتقد أن سعر الأصل الأساسي سينتقل بشكل كبير، ولكنه غير متأكد من الاتجاه الذي ستتخذه هذه الخطوة. وتسمح هذه الاستراتيجية للمستثمر بالحفاظ على مكاسب غير محدودة، في حين أن الخسارة تقتصر على تكلفة عقود الخيارات. (لمزيد من المعلومات، اقرأ سترادل ستراتيغي A سيمبل أبروتش تو ماركيت نيوترال.)

7. طويل سترانغل.

في استراتيجية خيارات خنق طويلة، المستثمر بشراء مكالمة ووضع الخيار بنفس النضج والأصل الأساسي، ولكن مع أسعار الإضراب مختلفة. سعر ضربة وضع عادة ما تكون أقل من سعر الإضراب من خيار المكالمة، وسوف يكون كلا الخيارين من المال. ويعتقد المستثمر الذي يستخدم هذه الاستراتيجية أن سعر الأصل الأساسي سيشهد حركة كبيرة، ولكنه غير متأكد من الاتجاه الذي ستتخذه هذه الخطوة. وتقتصر الخسائر على تكاليف كلا الخيارين؛ فإن الخنق عادة ما تكون أقل تكلفة من سترادلز لأنه يتم شراء الخيارات من المال. (للحصول على مزيد من المعلومات، راجع الحصول على ربح قوي على الأرباح باستخدام الخوذات.)

8. الفراشة انتشار.

وقد تطلبت جميع الاستراتيجيات حتى هذه المرحلة مزيجا من موقفين أو عقود مختلفة. في استراتيجية الفراشة انتشار الخيارات، والمستثمر الجمع بين كل من استراتيجية انتشار الثور واستراتيجية انتشار الدب، واستخدام ثلاثة أسعار الإضراب مختلفة. على سبيل المثال، نوع واحد من انتشار الفراشة ينطوي على شراء خيار مكالمة واحدة (وضع) في أدنى سعر (أعلى) سعر الإضراب، في حين بيع اثنين من خيارات المكالمة (وضع) بسعر أعلى (أقل) الإضراب، ثم مكالمة واحدة (وضع) الخيار بسعر أعلى (أقل) الإضراب. (لمزيد من المعلومات عن هذه الإستراتيجية، اقرأ إعداد الفخاخ الربح مع سبرياد سبريادس.)

9. الحديد كوندور.

وهناك استراتيجية أكثر إثارة للاهتمام هي كوندور الحديد. في هذه الاستراتيجية، المستثمر في وقت واحد يحمل موقف طويل وقصير في اثنين من استراتيجيات خنق مختلفة. كوندور الحديد هو استراتيجية معقدة إلى حد ما يتطلب بالتأكيد الوقت للتعلم، وممارسة لإتقان. (نوصي بقراءة المزيد عن هذه الاستراتيجية في تاكي فلايت مع كوندور الحديد، يجب عليك أن تتزاحم على كوندورس الحديد؟) ومحاولة استراتيجية لنفسك (خالية من المخاطر!) باستخدام إنفستوبديا محاكي.)

10. فراشة الحديد.

استراتيجية الخيارات النهائية سوف نوضح هنا هو فراشة الحديد. في هذه الاستراتيجية، سوف تجمع مستثمر إما سترادل طويلة أو قصيرة مع شراء أو بيع في وقت واحد من الخانق. وعلى الرغم من أن هذه الإستراتيجية مشابهة لنشر الفراشة، إلا أنها تختلف لأنها تستخدم كلا من المكالمات والنداءات، على النقيض من بعضها البعض أو الآخر. وتقتصر الأرباح والخسائر في نطاق محدد، تبعا لأسعار الإضراب للخيارات المستخدمة. وكثيرا ما يستخدم المستثمرون خيارات من خارج المال في محاولة لخفض التكاليف مع الحد من المخاطر. (لمعرفة المزيد، اقرأ ما هي استراتيجية الخيار فراشة الحديد؟)

حل مشاكل خيارات مختلطة على سلسلة 7.

في نصائح للأسئلة سلسلة 7 خيارات، ناقشنا استراتيجيات "نقية" خيارات. هنا، وسوف نركز على عدد كبير من الأسئلة على امتحان سلسلة 7 التي اختبار المرشحين على الاستراتيجيات التي تنطوي على كل من عقود الخيارات والمواقف الأسهم. (لكل ما تحتاج إلى معرفته للامتحان سلسلة 7، انظر لدينا سلسلة الحرة 7 دليل الدراسة على الانترنت.)

حل "مختلطة" خيارات استراتيجية المشاكل.

إن الإستراتيجية الأولى لاستخدامها في حل هذه الأسئلة بسيطة بشكل خادع: اقرأ الأسئلة بعناية لتحديد الهدف الأساسي للعميل:

إذا كان السؤال يشير إلى أن العميل يحتاج إلى حماية موقف الأسهم، ثم انه أو انها يجب شراء عقد خيارات للحماية. إذا كان العميل يجمع بين الخيارات مع مراكز الأسهم لخلق الدخل، وقال انه أو انها يجب أن تبيع عقد الخيارات لإنتاج الدخل.

كما هو الحال مع معظم الخيارات الخيارات على امتحان سلسلة 7، نطاق الأسئلة يقتصر على أقصى قدر من الأرباح، والحد الأقصى للخسارة والتعادل. (لمزيد من المعلومات، اقرأ إستراتيجيات انتشار الخيارات وأساسيات الخيارات.)

الأداة التي يجب عليك استخدامها في كل مرة تقوم فيها بحساب أي من هذه هي $ أوت / $ إن عبر. لا تأخذ فرصة من خلال محاولة لتتبع تدفق الأموال في رأسك. امتحان السلسلة 7 مرهق جدا بالنسبة لمعظم الناس، لذلك فقط أكتب عليه.

ملاحظة خاصة: في أي استراتيجية تجمع بين الأسهم مع الخيارات، موقف الأسهم الأسبقية. وذلك لأن عقود الخيارات تنتهي - الأسهم لا.

حماية مراكز الأسهم: التحوط.

طويل التحوط = طويل الأسهم ووضع طويلة.

دعونا ننظر في عدد قليل من الأسئلة عينة التي توضح واحدة من العديد من النهج قد يستغرق الامتحان لهذا الموضوع. بالنسبة إلى هذه الأمثلة، سنغير خيارات الاختيار من متعدد التي يمكن تقديمها لنفس السؤال فقط.

ممثل مسجل لديه عميل الذي اشترى 100 سهم من الأسهم شيز في 30 $ / سهم. وقد ارتفع السهم إلى 40 $ / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القريب في السوق بشكل عام يمكن أن يمحو له أرباح غير محققة. أي من الاستراتيجيات التالية ربما تكون أفضل توصية لهذا العميل؟

أ. بيع المكالمات على الأسهم.

شراء المكالمات على الأسهم.

C. بيع يضع على الأسهم.

D. شراء يضع على الأسهم.

إكسلاناتيون: هذا سؤال إستراتيجي أساسي. يرغب العميل في إصلاح أو تعيين سعر بيعه للسهم. عندما يشتري يضع على الأسهم، وسعر (أو تسليم) للسهم هو سعر الإضراب من وضع حتى انتهاء الصلاحية. موقف الأسهم الطويل صعودي، وذلك لمواجهة حركة هبوطية، والمشتريات يضع يضع. وضعية طويلة هبوطية.

الآن، باستخدام نفس السؤال، دعونا نلقي نظرة على مجموعة مختلفة من الإجابات.

شراء شيز 50 يضع بيع شيز 40 المكالمات شراء شيز 40 يضع بيع شيز 50 المكالمات.

إكسلاناتيون: هذه المجموعة من الإجابات تذهب بشكل أعمق في الاستراتيجية. من خلال شراء يضع مع إضراب (ممارسة) سعر 40، وقد وضعت المستثمر تسليم (بيع) سعر شيز في 40 حتى تنتهي الخيارات. لماذا لا تشتري 50 وضع؟ عندما يكون السوق في 40، وضع مع سعر الإضراب من 50 سيكون في المال بنسبة 10 نقطة. تذكر، يضع مع ارتفاع أسعار الإضراب هي أكثر تكلفة. في الأساس، فإن المستثمر سيكون "شراء المال الخاص به،" إذا كان شراء 50 وضعت في هذه الحالة.

دعونا نحاول بعض الآخرين.

يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار أمريكي للسهم الواحد و شيز 40 وضع 3 @ للتحوط من المركز. على مدى ثمانية أشهر، يقدر السهم إلى 40 $ / share. The المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية، ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القصير في السوق بشكل عام التي يمكن أن تمحو له غير محققة المكاسب. ما هو أقصى ربح لهذا المستثمر؟

$ 7 / حصة $ 4 / حصة $ 3 / حصة غير محدود.

إكسلاناتيون: هذا قليلا من سؤال خدعة. تذكر: وضع الأسهم الأسبقية. موقف الأسهم الطويل صعودي، و الأرباح عندما ترتفع السوق. ليس هناك نظريا أي حد لكيفية ارتفاع السوق يمكن أن ترتفع.

الآن دعونا نلقي نظرة مختلفة على هذا السؤال:

يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار أمريكي للسهم الواحد و شيز 40 وضع 3 @ للتحوط من المركز. وقد ارتفع السهم إلى 40 $ / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القريب في السوق بشكل عام يمكن أن يمحو له أرباح غير محققة. إذا انخفضت الأسهم شيز إلى 27 $ والمستثمر يمارس وضع، ما هو الربح أو الخسارة على موقف التحوط؟

خسارة $ 3 / سهم ربح 4 $ / سهم خسارة 7 $ / سهم ربح 7 $ / سهم.

إكسلاناتيون: تتبع الأموال كما هو مبين في الرسم البياني أدناه:

وهنا نهج مشترك آخر لهذا النوع من السؤال:

يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار أمريكي للسهم الواحد و شيز 40 وضع 3 @ للتحوط من المركز. وقد ارتفع السهم إلى 40 دولار / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع احتمال زيادة رأس المال، ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القريب في السوق بشكل عام يمكن أن تمحو مكاسبه غير المحققة. ما هو نقطة التعادل للمستثمر لهذا المنصب؟

$ 40 $ 37 $ 33 $ 47.

إكسلاناتيون: انظروا الى / كروس في السؤال السابق. الاستثمار الأصلي للمستثمر كان 30 $، ثم اشترى المستثمر وضع ل $ 3 ($ 30 + $ 3 = $ 33). لاسترداد استثماره الأصلي وخيار الخيارات، يجب أن تذهب الأسهم إلى 33. من خلال ممارسة وضع، ومع ذلك، أظهر المستثمر ربح 7 $ / سهم أو 700 $.

الآن، دعونا ننظر إلى الجانب الآخر من السوق.

التحوطات القصيرة = الأسهم القصيرة والنداء الطويل.

لاحظنا أعلاه أن موقف الأسهم الأسبقية. تذكر: عندما يقوم المستثمر ببيع الأسهم قصيرة، وقال انه أو انها تتوقع ان السوق في هذا السهم في الانخفاض. إذا ارتفع السهم، المستثمر نظريا لديه خسارة غير محدودة. ولضمان أنفسهم، يمكن للمستثمرين شراء المكالمات على الأسهم. وضع السهم القصير هبوطي. المكالمة الطويلة صعودية.

المستثمر الذي يبيع الأسهم قصيرة ملزمة لتحل محل الأسهم. إذا ارتفع سعر السهم، يفقد المستثمر. يشتري المستثمر دعوة لتحديد (أو إصلاح) سعر الشراء. حتى ينتهي عقد الخيارات، لن يدفع المستثمر أكثر من سعر الإضراب للمكالمة. (لمعرفة المزيد، اقرأ البرنامج التعليمي لبيع الكتب القصيرة).

لنفترض أن المستثمر قد باع 100 سهم من الأسهم منو قصيرة في 75 $ / سهم ويشعر بالثقة من أن سعر السهم سوف تقع في السوق في المستقبل القريب. للحماية من الارتفاع المفاجئ في السعر، فإن الممثل المسجل يوصي بأي مما يلي؟

بيع وضع منو. شراء وضع منو. بيع مكالمة منو. شراء مكالمة منو.

إكسلاناتيون: هذا سؤال إستراتيجي مباشر. التعريف الأساسي للتحوط القصير هو مخزون قصير بالإضافة إلى مكالمة طويلة. يجب على المستثمر شراء التأمين لحماية وضع السهم.

الآن دعونا نحاول نهجا مختلفا.

وقد باع المستثمر 100 سهم من أسهم فبن قصيرة في 62 وشراء واحد فن 65 يناير دعوة @ 2. إذا ارتفع سهم فن إلى 70 و المستثمر يمارس المكالمة، ما هو الربح أو الخسارة في هذا الموقف؟

$ 2 / حصة $ 5 / حصة $ 8 / حصة غير محدود.

إكسلاناتيون: اتبع المال. باع المستثمر الأسهم قصيرة في 62 $، اشترى الدعوة ل $ 2، وبعد ذلك، عند ممارسة المكالمة، دفعت 65 $. الخسارة هي 5 $ / سهم.

خلاصة: كما ترون، والتحوطات طويلة وقصيرة هي استراتيجيات صورة المرآة. تذكر أن موقف السهم له الأسبقية ويجب على المستثمر دفع قسط (شراء عقد) لحماية وضع السهم. إذا كان السؤال يشير إلى الحماية، والتحوط هو الاستراتيجية.

خلق الدخل مع الأسهم بالإضافة إلى خيارات.

الأول، والأكثر شعبية من هذه الاستراتيجيات هو كتابة المكالمات المشمولة. (لقراءة المزيد، اطلع على كومي وان، كومي آل - كوفيرد كالس.)

مكالمة مغطاة = طويل الأسهم زائد دعوة قصيرة.

امتحان سلسلة 7 قد تعطيك تلميحا باستخدام كلمة "الدخل"، كما هو الحال في المثال 8 أدناه.

يمتلك المستثمر 100 سهم من بس. وقد كان السهم يدفع أرباحا عادية ولكنه أظهر إمكانيات نمو ضئيلة جدا. إذا كان المستثمر مهتما في خلق الدخل مع الحد من المخاطر، يجب على الممثل المسجل أن يوصي أي من الاستراتيجيات التالية؟

شراء مكالمة على بس. شراء وضع على بس. بيع مكالمة على بس. بيع وضع على بس.

إكسلاناتيون: هذا هو "كلاسيكي" حالة المكالمة المغطاة. وتؤدي علاوة المكالمة المستلمة إلى تحقيق الدخل، وفي الوقت نفسه، تقلل من مخاطر الهبوط.

دعونا نضيف بعض الأرقام إلى الوضع ونطرح بعض الأسئلة الإضافية:

المستثمر طويل 100 سهم بس في 51 $ و يكتب واحد بس 55 مايو دعوة @ 2. ما هو أقصى ربح المستثمر من هذه الاستراتيجية؟

$ 2 / شير $ 3 / شير $ 5 / شير $ 6 / شير.

إكسلاناتيون: مرة اخرى، اتبع المال. انظر الرابط التالي:

اتخاذ نفس الوضع كما هو الحال في المثال 9 وطرح السؤال: ما هو نقطة التعادل المستثمر؟

$ 55 $ 53 $ 49 $ 45.

إكسلاناتيون: المستثمر يملك السهم عند 51 دولار. عندما باع المستثمر المكالمة في $ 2، تم تخفيض نقطة التعادل إلى 49 $ لأن هذا هو الآن المبلغ الذي يكون المستثمر في خطر. 49 $ هو أيضا الخسارة القصوى في هذا الموقف.

وتؤدي المكالمة المغطاة إلى زيادة الدخل وتقليل المخاطر. هذه هي الهدفان من هذه الاستراتيجية المحافظة. تعمل الاستراتيجية بشكل أفضل في سوق مسطح نسبيا إلى صعودي قليلا. يجب أن يكون المستثمرون على علم بأن:

قصيرة الأسهم زائد قصيرة وضع.

وهناك استراتيجية أخرى، تنطوي على مخاطر أكبر، تتضمن كتابة وضع عندما يكون لدى المستثمر مركز قصير في نفس السهم. هذا الموقف هو استراتيجية هبوطية جدا. تذكر، موقف الأسهم الأسبقية.

$ 73 / شير $ 70 / شير $ 67 / شير $ 3 / شير.

إكسلاناتيون: باع المستثمر الأسهم عند 70 دولار و وضع بسعر 3 $. لدى المستثمر الآن 73 $ / سهم في الحساب. إذا انخفض السوق إلى أقل من 70 $، سيتم ممارسة وضع وسيتم تسليم الأسهم للمستثمر، الذي سيدفع سعر الإضراب من 70 $ للسهم واستخدام السهم ليحل محل الأسهم المقترضة. الكسب هو 3 $ / سهم.

اتبع الأموال كما في / الصليب أدناه:

سؤال آخر بخصوص هذا السيناريو: ما هي الخسارة القصوى؟

غير محدود $ 3 / حصة $ 70 / حصة $ 63 / سهم.

إكسلاناتيون: المستثمر الذي يحمل مركز أسهم قصير يفقد عندما يبدأ السوق في الارتفاع. هذا المستثمر سوف كسر حتى عندما يذهب السوق إلى 73 $، لأن هذا هو المبلغ في الحساب. أكثر من 73 $ / سهم، المستثمر لديه خسائر، والتي لديها القدرة على أن تكون غير محدودة.

في امتحان الفئة السابعة، هناك عدد قليل نسبيا من الأسئلة حول هذه الإستراتيجية. ومع ذلك، نتعرف على الحد الأقصى من الأرباح، والخسارة القصوى والتعادل - فقط في حالة.

1. حماية موقف السهم من خلال التحوط.

2. خلق الدخل عن طريق بيع خيار مقابل موقف السهم.

قد تكون الاستراتيجيات الموضحة هنا إما شديدة الخطورة أو متحفظة جدا. في امتحان السلسلة 7، يجب على المرشح أولا التعرف على توصية الاستراتيجية المطلوبة ثم اتبع المال للعثور على الإجابة الصحيحة. (لكل ما تحتاج إلى معرفته للامتحان سلسلة 7، انظر لدينا سلسلة الحرة 7 دليل الدراسة على الانترنت.)

استراتيجيات المكالمة المغطاة لسوق هبوط.

ويمكن أن تكون استراتيجيات المكالمة المغطاة مفيدة في توليد الأرباح في الأسواق المسطحة، وفي بعض السيناريوهات، يمكن أن توفر عائدات أعلى مع مخاطر أقل من استثماراتها الكامنة. في هذه المقالة، سوف تتعلم كيفية تطبيق الرافعة المالية من أجل زيادة كفاءة رأس المال والربحية المحتملة.

وتتمثل ثلاث طرق لتنفيذ هذه الاستراتيجية في استخدام أنواع مختلفة من الأوراق المالية:

في حين أن كل هذه الأساليب لها نفس الهدف، والميكانيكا مختلفة جدا، ولكل مناسبة بشكل أفضل لنوع معين من متطلبات المستثمرين من الآخرين.

استراتيجيات مكالمة مغطاة الزوج موقف طويل مع خيار مكالمة قصيرة على نفس الأمن. ويمكن أن يؤدي الجمع بين الوظيفتين إلى عوائد أعلى وتقلب أقل من المؤشر الأساسي نفسه.

على سبيل المثال، في السوق المسطحة أو المتساقطة، يمكن أن يؤدي استلام قسط المكالمة المغطاة إلى تقليل تأثير العائد السلبي أو حتى جعله إيجابيا. وعندما يرتفع السوق، فإن عوائد استراتيجية المكالمة المغطاة عادة ما تكون متخلفة عن مؤشرات المؤشر الأساسي، ولكنها ستظل إيجابية. ومع ذلك، استراتيجيات المكالمة المغطاة ليست دائما آمنة كما تظهر. إن المستثمر لا يزال معرضا لمخاطر السوق فقط، ولكن أيضا خطر أن الأقساط المتراكمة قد لا تكفي لفترات طويلة لتغطية الخسائر. ويمكن أن يحدث هذا الوضع عندما يظل التقلب منخفضا لفترة طويلة من الزمن ثم يتسلق فجأة.

الاستثمار المستثمرة هو ممارسة الاستثمار مع الأموال المقترضة من أجل زيادة العائدات. إن التقلب األقل في عائدات استراتيجية االتصال المغطاة يمكن أن يجعلها أساسا جيدا الستراتيجية االستثمار المدعومة. علی سبیل المثال، إذا کان من المتوقع أن توفر إستراتیجیة مکالمة مغطاة عائد بنسبة 9٪، یمکن إقراض رأس المال بنسبة 5٪ ویمکن للمستثمر الاحتفاظ بمعدل الرافعة المالیة 2 مرة (2 دولار في الأصول لکل دولار واحد من حقوق الملکیة). (٪ 2 × 9٪ - 1 × 5٪ = 13٪). وإذا كان التقلب السنوي لاستراتيجية المكالمة المغطاة الأساسية هو 10٪، فإن تقلب الاستثمار مرتين في الاستدانة سيكون ضعف هذا المبلغ.

وبطبيعة الحال، فإن تطبيق الرافعة المالية يضيف قيمة فقط عندما تكون عائدات الاستثمار الأساسية أعلى بكثير من تكلفة الأموال المقترضة. إذا كانت عوائد إستراتيجية المكالمة المغطاة هي أعلى بنسبة 1٪ أو 2٪ فقط، فإن تطبيق نفوذ 2 مرات سوف يساهم بنسبة 1٪ أو 2٪ فقط للعائد ولكنه سيزيد من المخاطر بشكل حاد.

المكالمات المغطاة في حسابات الهامش.

تسمح حسابات الهامش للمستثمرين بشراء الأوراق المالية بأموال مقترضة، وإذا كان لدى المستثمر هامش وفرص متاحة في نفس الحساب، يمكن تنفيذ إستراتيجية المكالمة المغطاة بالديون عن طريق شراء أسهم أو إتف على الهامش ثم بيع المكالمات الشهرية التي يتم تغطيتها. ومع ذلك، هناك بعض المزالق المحتملة. أولا، يمكن أن تختلف أسعار الفائدة الهامشية على نطاق واسع. قد يكون أحد الوسطاء على استعداد لإقراض المال بنسبة 5.5٪ في حين أن رسوم أخرى 9.5٪. وكما هو مبين أعلاه، فإن ارتفاع أسعار الفائدة سيخفض الربحية بشكل كبير.

ثانيا، يجب على أي مستثمر يستخدم هامش الوسيط إدارة مخاطره بعناية، حيث أن هناك دائما احتمال أن يؤدي انخفاض القيمة في الضمان الضمني إلى نشوء نداء الهامش وبيع قسري. تحدث مكالمات الهامش عندما ينخفض ​​السهم إلى 30-35٪ من قيمة الحساب، أي ما يعادل نسبة الرافعة المالية القصوى حوالي 3.0 مرات. (ملاحظة: الهامش = 100 / الرافعة المالية).

في حين أن معظم حسابات الوساطة تسمح للمستثمرين لشراء الأوراق المالية على هامش 50٪، وهو ما يعادل نسبة الرافعة المالية من 2.0 مرات، عند هذه النقطة أنها سوف تأخذ سوى ما يقرب من 25٪ خسارة لتحريك مكالمة الهامش. ولتجنب هذا الخطر، سيختار معظم المستثمرين نسب الرافعة المالية المنخفضة؛ وبالتالي فإن الحد العملي قد يكون 1.6 مرة أو 1.5 مرة فقط، حيث يمكن للمستثمر أن يتحمل خسارة بنسبة 40-50٪ قبل الحصول على دعوة هامش.

المكالمات المغطاة مع مؤشر الآجلة.

ويتيح العقد الآجل الفرصة لشراء ضمان بسعر محدد في المستقبل، ويشمل هذا السعر تكلفة رأس المال التي تساوي سعر السمسار ناقصا عائد توزيعات الأرباح.

العقود الآجلة هي الأوراق المالية التي صممت أساسا للمستثمرين من المؤسسات ولكن أصبحت على نحو متزايد المتاحة للمستثمرين التجزئة.

كما العقود الآجلة هو استثمار طويل الاستدانة مع تكلفة مواتية لرأس المال، ويمكن استخدامه كأساس لاستراتيجية مكالمة مغطاة. يقوم المستثمر بشراء مستقبل للمؤشر ثم يبيع العدد المعادل لعقود خيار الشراء الشهري على نفس المؤشر. تسمح طبيعة المعاملة للسمسار باستخدام العقود الآجلة الطويلة كضمان للمكالمات المغطاة.

آليات شراء وعقد عقد الآجلة مختلفة جدا، ولكن من تلك من حيازة الأسهم في حساب الوساطة التجزئة. وبدلا من الحفاظ على رأس المال في حساب ما، يتم الاحتفاظ بحساب نقدي، يكون بمثابة ضمان لمستقبل المؤشر، ويتم تسوية الأرباح والخسائر في كل يوم سوق.

الفائدة هي نسبة الرافعة المالية العالية، التي تصل في كثير من الأحيان إلى 20 مرة للمؤشرات العريضة، مما يخلق كفاءة رأسمالية هائلة. بيد أن العبء يقع على عاتق المستثمر لضمان أن يكون لديه هامش كاف للاحتفاظ بمراكزه، ولا سيما في فترات ارتفاع مخاطر السوق.

ولأن العقود الآجلة مصممة للمستثمرين من المؤسسات، فإن المبالغ المرتبطة بالدولار مرتفعة. على سبيل المثال، إذا كان مؤشر S & أمب؛ P 500 يتداول عند 1400 وأن العقد الآجل على المؤشر يقابل 250 ضعف قيمة المؤشر، فإن كل عقد يعادل ما يعادل 350،000 دولار. بالنسبة لبعض المؤشرات، بما في ذلك S & أمب؛ P 500 و ناسداك، عقود صغيرة متوفرة في أحجام أصغر.

وهناك خيار آخر هو استخدام خيار مكالمة ليبس كضمان للدعوة المغطاة. خيار ليبس هو خيار مع أكثر من تسعة أشهر إلى تاريخ انتهاء صلاحيتها. يتم شراء دعوة ليبس على الأمن الأساسي، ويتم بيع المكالمات القصيرة كل شهر، ويتم شراؤها مباشرة قبل تواريخ انتهاء صلاحيتها. عند هذه النقطة، يبدأ البيع الشهري التالي وتكرر العملية نفسها حتى انتهاء موقع ليبس.

يتم تحديد تكلفة خيار ليبس، مثل أي خيار، من خلال:

والقيمة الجوهرية معدل الفائدة مقدار الوقت لتاريخ انتهاء الصلاحية تقلب تقديري على المدى الطويل للأمن.

على الرغم من أن خيارات الاتصال ليبس يمكن أن تكون مكلفة، نظرا لقيمتها العالية الوقت، والتكلفة هي عادة أقل من شراء الأمن الأساسي على الهامش.

لأن الهدف من المستثمر هو تقليل وقت تسوس، يتم شراء الخيار دعوة ليبس عموما في عمق المال، وهذا يتطلب بعض هامش النقدية للحفاظ على هذا المنصب. على سبيل المثال، إذا تم تداول مؤشر S & أمب؛ P 500 إتف عند 130 دولار، فسيتم شراء خيار دعوة ليبس لمدة عامين مع سعر إضراب قدره 100 دولار واحتفاظ بهامش نقدي قدره 30 دولارا، ثم يتم بيع المكالمة لمدة شهر واحد بسعر إضراب 130 $، أي، في المال.

من خلال بيع خيار الاتصال ليبس في تاريخ انتهاء صلاحيتها، يمكن للمستثمر أن يتوقع الحصول على تقدير الأمن الكامن خلال فترة عقد (عامين، في المثال أعلاه)، وأقل أي نفقات الفائدة أو تكاليف التحوط. ومع ذلك، يجب على أي مستثمر يحمل خيار ليبس أن يدرك أن قيمته يمكن أن تتقلب بشكل ملحوظ من هذا التقدير بسبب التغيرات في التقلب.

أيضا، إذا خلال الشهر المقبل مؤشر فجأة يكسب 15 $، وخيار المكالمة القصيرة يجب أن يتم شراؤها مرة أخرى قبل تاريخ انتهاء صلاحيتها بحيث يمكن أن يكتب آخر. وبالإضافة إلى ذلك، فإن متطلبات هامش النقدية أيضا زيادة بمقدار 15 $. وميكن للتوقيت غري املتوقع للتدفقات النقدية أن يطبق اسرتاتيجية نداء مغطاة مع مجمع ليبس، وخاصة يف األسواق املتقلبة.

ويمكن استخدام استراتيجيات المكالمة المغطاة بالرفع من أجل سحب الأرباح من الاستثمار إذا تم استيفاء شرطين:

يجب أن يكون مستوى التقلب الضمني الذي تم تسعيره في خيارات المكالمة كافيا لحساب الخسائر المحتملة. يجب أن تكون عائدات إستراتيجية االتصال المغطاة األساسية أعلى من تكلفة رأس المال المقترض.

يمكن لمستثمر التجزئة تنفيذ استراتيجية المكالمة المغطاة بالديون في حساب هامش وسيط قياسي، على افتراض أن معدل الفائدة الهامشي منخفض بما فيه الكفاية لتوليد الأرباح ويتم الحفاظ على نسبة منخفضة من الرافعة المالية لتجنب المكالمات الهامشية. وبالنسبة للمستثمرين من المؤسسات، فإن العقود الآجلة هي الخيار المفضل، حيث أنها توفر نفوذا أعلى وأسعار فائدة منخفضة وأحجام عقود أكبر.

يمكن استخدام خيارات الاتصال ليبس أيضا كأساس لاستراتيجية المكالمة المغطاة وهي متاحة على نطاق واسع للمستثمرين التجزئة والمؤسسات. ومع ذلك، فإن صعوبة التنبؤ بالتدفقات النقدية الداخلة والخارجة من أقساط التأمين وإعادة شراء خيار الشراء وتغيير متطلبات الهامش النقدي تجعلها استراتيجية معقدة نسبيا وتتطلب درجة عالية من التحليل وإدارة المخاطر.